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证券时报记者 安仲文

从单押赛谈扩散到单押市集，基金司理的单押策略正起新变化。

证券时报记者瞩目到，2025年开年后，一些港股主题基金阐明欠佳，而多只沪港深基金则凭借优异功绩马上挤进排名榜前哨。这些基金大多废弃了两大市集的平衡策略，更多以A股仓位为获取功绩的内核。尽管基金协议高兴最高可投50%的港股仓位，但相关基金所竖立的港股仓位以致已不及0.1%。

业内东谈主士觉得，现时基金司理对A股仓位“极端吝惜”，在很猛进度上与成长策略、赛谈策略联系，港股市集同赛谈内的个股分化较大，令通俗嚚猾的单押某一溜业的策略难出好功绩。

拼功绩就买内地股票

Wind数据自大，开年后功绩进入全市集前十的鹏华沪港深新兴成长基金，收益率已接近13%。证据该基金清楚的信息，截止面前其股票总仓位跨越90%，但绝大部分仓位齐竖立了A股，前十大重仓股来自A股的新动力、电动车和机械装备等行业。与此同期，该基金所合手有的港股仓位仅约5%，这一仓位比例以致低于好多A股主题基金所合手的港股仓位。港股仓位仅约5%，或也意味着上述基金在布局港股时汲取了无重心股票、聚首散播的策略。

肖似情况，还有开年后功绩排名前哨的前海开源沪港深中枢资源基金。证据清楚的信息，截止面前，该基金的股票总仓位高达88%，但港股仓位不及2%，前十大重仓股中无一港股现身。

此外，开年后在往常股票型基金产物中功绩排名前十的宝盈国度安全沪港深基金，其功绩的孝敬开头也险些沿途来自于A股。这种一边倒的市集布局，也使得该基金的净值在最近10个往翌日中，有7个往翌日取得了正收益。

沪港深主题基金偏重于布局A股，而现时全市集功绩最好的基金也莫不如是。证券时报记者瞩目到，2025年开年后，全市集功绩最高的产物收益率已接近25%。尽管该基金的协议划定，可将最多50%的股票仓位投向港股市集，但面前这只基金所竖立的港股仓位仅有0.08%。

基金缘何废弃平衡策略

A股市集契机显赫好于港股的事实，也使得沪港深基金越来越将仓位向内地股票迫临。

Wind数据自大，2025年开年后，多只将仓位偏重于港股市集的沪港深主题基金功绩阐明不利。朔方一家公募旗下的沪港深基金将沿途仓位单押港股后，功绩处于垫底情景。证据该基金清楚的按时敷陈，这只浮亏较大的沪港深基金，不仅前十大股票仓位中无任何一只A股，其沿途所合手的股票也无任何一只A股，本色上已从沪港深主题基金酿成一只港股主题基金。

面前，全市集功绩排名靠后的十只基金产物，险些清一色单押港股市集。与此相对，主动型公募QDII中取得正收益的多只产物，则将股票仓位更多地竖立在A股市集上。以嘉实大众芯片产业QDII为例，该基金的股票仓位惟有好意思股和A股，现时港股仓位竖立为零。

基于面前的市集布景，好多管束港股主题产物的基金司理，在“可A可港”时也更倾向于竖立A股。华南地区一位主打港股投资的明星基金司理，在所管的一只“可A可港”的基金产物上，仅竖立了15%的港股仓位。

港股有数“一荣俱荣”

证券时报记者瞩目到，最近五年来，全市集取得最好收益率的主动职权类基金产物，均汲取了单一赛谈化的主题投资策略。以往赛谈呈现“一荣俱荣”，标明赛谈里面少有结构性分化气候，这也意味着基金司理以致无需对个股精挑细选，只消看对行业就能取得上佳收益。在此布景下，好多功绩排名靠前的基金司理，所管产物的前十大重仓股出现了高度同质化。刚刚昔时的2024年，年度功绩排名前五的基金产物均将东谈主工智能算力看成中枢赛谈，且所合手有的前十大重仓股大多疏通。

不外，与A股市集比较，港股市集难以出现赛谈“一荣俱荣”的气候，赛谈里面个股之间以致出现了大幅度分化。因此，精选个股成为了基金功绩的主导力量，基金司理需在个股商榷上参预较高的元气心灵。以2024年度收益率最高的一只港股基金为例，其前十大重仓股涵盖的行业就包括贵金属、电商、游戏、汽车、教师、家电、玩物等七大赛谈。

近两年，科技赛谈的投资偏好于重财富的“科技制造业”，港股市集中枢股票的行业属性与A股市集比较就略显单统一不及。不管是2020年最火的新动力主题基金，抑或是2024年最火的算力主题基金，在港股市集均难以凑出消失赛谈的前十大重仓股。

港股垂青红利策略

当下，高股息与红利无疑是港股市集投资的热点话题。

富国基金国外职权投资部总司理张峰觉得，昔时一年，港股市集回购金额和内资买入金额均创下历史新高，而恒生指数估值仍处于低位，具备较佳的投资性价比。跟着国内务府刺激经济效力的慢慢涌现以及外资对中国财富有趣有趣的抬升，港股市集的阐明值得期待。

华南地区的一位基金司理在判辨看好港股市集的逻辑时，也通常强调港股市集有好多股票堪比红利股的事实，觉得挖掘港股龙头契机是红利策略的最好聘任。

与垂青港股市集的红利策略不同，不少基金司理在A股市集更垂青弹性。摩根士丹利基金的一位东谈主士觉得，资金依然运行着眼年度布局，2025年市集结络续改善。昔时半年，市集阐明较好的基本局限于以旧换新策略作用的领域，比如家电、汽车等，年内扩品类见解展望会有改善。从遥远角度看，花消的增长取决于住户的收入增速和收入预期，具备宏大产业逻辑的领域一定会受到投资者深爱。

值得一提的是，上述基金公司强调的几个核情绪会和见解，均指向了高弹性领域。一是东谈主工智能（AI）期骗，昔时几年AI算力快速发展，相关上市公司功绩终知道高速增长体育游戏app平台，展望本年仍有望合手续较快增长。AI基础建立日臻完善，这为期骗的冲破奠定了风雅的基础，即便莫得很快终了颠覆性鼎新，广博的微鼎新也会日出不穷，AI期骗的关怀度将会合手续提高；二是窘境回转主题，包括军工、新动力等领域，拐点周边的概率在提高。不言而谕，上述契机所“内涵”的赛谈公司，主要体面前A股市集，这或预示着2025年A股市集将络续引颈公募掘金。