继 TD Cowen 后，巴克莱似乎也运行唱空 AI 算力。

3 月 26 日，巴克莱发布最新护士称，2025 年大家 AI 算力可支合手 15-220 亿个 AI Agent，似乎足以平静好意思国和欧盟的绝大部分需求。而同日TD Cowen 分析师称复旧东说念主工智能运算的贪图机集群供过于求。

巴克莱研报指出，AI 行业需要从"无兴趣基准测试"转向信得过有效的 Agent 居品部署。同期巴克莱分析师示意：

AI Agent 市集的增长后劲巨大： 行业算力大致支合手大界限 Agent 部署，预示着巨大的市集契机。

推理资本是要津： 低推理资本对于 Agent 居品的盈利至关庞大，这将驱动对更高效的 AI 模子和算力的需求。

开源模子的庞大性： 开源模子将在缩短资本方面发扬要津作用，投资者应存眷联系界限的动态。

算力供需：豪阔如故不及？

对于 AI 算力的供需均衡，巴克莱展示了几个中枢发现：

行业推理容量基础：2025 年大家约有 1,570 万个 AI 加快器（GPU/TPU/ASIC 等）在线，其中 40%（约 630 万个）将用于推理，而这些推理算力中约一半（310 万个）将特意用于 Agent/ 聊天机器东说念主理事；

算力分派正在演变：企业客户已运行转向资本更低的开源模子，如 Salesforce 的 Agentforce 接受 Mistral 开源模子（7B-141B 参数），而非最不菲的私有前沿模子；

开源模子下载激增：Hugging Face 数据久了 DeepSeek、Llama 和 Mistral 等开源模子的下载量正在马上增长，这一趋势将跟着从聊天机器东说念主向 Agent 的涟漪而加快。

算力供应天然名义上充足，但濒临结构性挑战。巴克莱明确示意：

如若 Agent 居品信得过腾飞并抵消费者和企业用户终点有效，咱们可能需要

1）更低廉、更小但性能相同高的基础模子（DeepSeek 立场）；

2）更多推理芯片装配；以及

3）可能需要将已装配的考研 GPU 再行用于推理。

这标明，天然当今总体算力看似充足，但针对高效、低资本 Agent 居品的专用算力仍有较大缺口。巴克莱指出这意味着，在 AI Agent 赛说念上，具有高效推理资本结构和专注开拓袖珍高效模子的公司可能领有更大竞争上风，而仅依赖大模子而不沟通单元经济学的公司可能濒临更大挑战。

推理资本：AI Agent 的经济学挑战

巴克莱指出AI Agent 的推理资本正成为行业发展的中枢考量身分：

AI Agent 生成的 Token 数目巨大：比较传统聊天机器东说念主，Agent 居品每次查询生成约 10,000 个 Token，是聊天机器东说念主 ( 约 400 个 ) 的 25 倍，这极大增多了推理资本；

不同模子的经济效益互异巨大：以年度订阅资本贪图，基于 OpenAI o1 模子的 Agent 居品资本高达 2,400/ 年，而基于 DeepSeekR1 模子仅需 88/ 年，后者提供了 15 倍于前者的用户容量；

超等 Agent 需求正在兴起：OpenAI 筹办推出的 " 超等 Agent" 居品，这类高端居品将破钞更多 Token，每月高达 3,560 万个，逐日查询次数可达 44 次，远超无为 Agent 的 2.6 次。

从单元经济学角度看，以 Token 计价的方法将决定不同模子的市集竞争力。正如巴克莱护士指出：

这明白了低推理资本的庞大性。由于其自主性质，Agent AI 居品的 Token 破钞趋势远高于聊天机器东说念主。

此外开云体育，巴克莱分析师示意，天然"超等 Agent "有后劲，但其奋斗的推理资本可能截止其大界限诈欺。投资者在评估此类居品时，应严慎沟通其经济可行性。